Entre 2019 y 2024, Pemex mantuvo una producción de hidrocarburos líquidos estable a consecuencia de los apoyos de la Federación, cuyo costo ascendió a 2.4 billones de pesos. Para 2025-2035, Pemex establece, en su Plan Estratégico, una meta de producción de 1.8 millones de barriles diarios, aumentar en 43 % la de gasolinas y 68 % la de diésel y reducir su deuda en 20.8 % a 2030. Para ello, se apoyará de vehículos de inversión y notas pre-capitalizadas. Para las inversiones, prevé que los recursos estén a cargo del Presupuesto de Egresos de la Federación; No obstante, en el Plan también se identifican discrepancias como: menor inversión en exploración, diferencias en refinación respecto a la administración pasada y mayores recursos en servicios personales. Además, mientras el Plan proyecta balances financieros positivos, otro documento de Pemex anticipa déficits entre 2027 y 2031. Estas discrepancias reflejan el reto de conciliar metas productivas y presupuestaria.
1 Pemex en transformación
En los últimos años, el sector energético mexicano ha presentado cambios que han redefinido el papel del Estado en este ámbito. Sin embargo, 2025 se distingue como el año donde dichas modificaciones se han consolidado y profundizado, particularmente en Pemex.
Entre los cambios se encuentra el paso de Empresa Productiva del Estado a Empresa Pública, la modificación de su régimen fiscal y la presentación de un Plan Estratégico. Las medidas buscan consolidar a Pemex como pilar de soberanía y seguridad energética y optimizar su desempeño operativo para eliminar los apoyos fiscales y financieros que, en años anteriores, han representado un costo para el erario.
1.1 Objetivo del documento
El presente documento analiza la evolución de la producción y del balance financiero de Pemex, así como los apoyos que la Federación le ha otorgado. También revisa el Plan Estratégico 2025–2035 y señala las discrepancias del presupuesto 2026 previsto en dicho Plan, que ponen en duda el cumplimiento de las metas productivas y financieras para los próximos años. Este análisis ofrece elementos clave para la discusión rumbo al Paquete Económico 2026.
2 El presente de Pemex
Pemex ha enfrentado retos productivos y financieros que han condicionado su operación. Por ello, se analizan sus resultados de producción y desempeño financiero entre 2019 y 2024, para conocer el presente de la empresa.
2.1 Desempeño productivo
Entre 2019 y 2024, la producción de hidrocarburos líquidos de Pemex tuvo una tendencia estable, al promediar 1.7 Mbd (Figura [t:produccion]).Sin embargo, la producción de crudo se redujo de 1.6 Mbd en 2019 a 1.4 Mbd en 2024. Mientras que los condensados se convirtieron en un componente importante de la producción de hidrocarburos líquidos con 274 Mbd en 2024 (Pemex 2025c).
Por su parte, el gas natural presentó una tendencia a la baja. La producción se redujo de 4.8 MMMpcd en 2019 a 4.5 MMMpcd en 2024. Aunque entre 2021 y 2023 se observó una recuperación temporal, ésta no logró mantenerse.
Los resultados contrastan con las metas fijadas al principio de la pasada administración federal. En 2019, Pemex estableció la meta de producir 2.6 Mbd, es decir, la producción de hidrocarburos líquidos fue 34.6% menor a la meta. Sin considerar condensados, la meta fue 46.1% menor. Incluso frente al ajuste de la meta en 2023, a 1.8 Mbd, la producción no alcanzó el objetivo (Cámara de Diputados 2021, 2024).
2.2 Finanzas públicas
Ingresos
Los ingresos totales de Pemex entre 2019 y 2024 presentaron una evolución volátil. Al desagregarlos, se observa que los ingresos por ventas de bienes mantuvieron en promedio 526 mil 496 mdp, mientras que otros ingresos, donde se concentran las transferencias del Gobierno Federal, mostró en promedio ingresos de 264 mil 798 mdp y fue el principal factor detrás de los cambios en el total de sus ingresos (Figura [t:balance]).
En 2021 y 2022, el concepto otros ingresos representaron el 44.0% y 47.6% de los ingresos totales, respectivamente. Si bien, en años anteriores se tuvo una participación de este concepto, fue inferior al 20% con excepción de 2016. Esto refleja que el incremento de los ingresos fue por las aportaciones recibidas, más que a una mejora en la operación de la empresa.
Gastos
El gasto de Pemex entre 2019 y 2024 presentó una trayectoria variable, con un promedio anual de 763 mil 914 mdp. Dentro de su composición, el gasto de operación, que incluye servicios personales, pensiones y jubilaciones, entre otros, mostró una evolución promedio de 240 mil 211 mdp.
El gasto de inversión física representó en promedio 317 mil mdp. Este concepto presentó un incremento: de 2020 a 2021 fue de 23.5%, y de 16.1% de 2021 a 2022. El incremento se debió a los proyectos de infraestructura la Refinería Olmeca en Dos Bocas y el Plan Nacional de Refinación.
Por su parte, el gasto de intereses y de deuda, representó el 17.4% del gasto total, nivel superior al observado entre 2014 y 2018, cuando promedió 13.9%. Este rubro no es el mayor, pero ha limitado su gasto de inversión
Balance financiero
A partir de 2021, el balance financiero de Pemex ha mostrado resultados positivos. Sin embargo, estos resultados no reflejan una mejora en su operación financiera, sino el aumento de los otros ingresos, es decir, las transferencias realizadas por el Gobierno Federal. Sin estas aportaciones extraordinarias, la empresa habría registrado déficits, en promedio, de 237 mil 417 mdp.
2.3 Apoyos del gobierno federal
El costo de apoyar a Pemex para el gobierno federal, entre 2019 y 2024, fue de 2.4 bdp. Los principales apoyos fueron las aportaciones patrimoniales y la reducción en la tasa de DUC.
Las aportaciones patrimoniales fortalecieron su posición financiera, mientras que la reducción del DUC1 operó como un alivio fiscal: no generó ingresos adicionales para Pemex, pero sí un menor pago de impuestos y derechos, incrementando su flujo de efectivo.
3 El futuro de Pemex
El presupuesto previsto a partir de 2026 constituye el primer paso para poner en marcha el Plan Estratégico 2025–2035. Por ello, resulta fundamental examinar las metas, los instrumentos de financiamiento y el presupuesto contemplado en los rubros más relevantes del Plan.
3.1 Plan Estratégico 2025-2035
El Plan Estratégico 2025-2035 de Pemex se presenta como un instrumento que articula su operación técnica y financiera en el mediano y largo plazo. En él, se establecen metas en materia de exploración, extracción y refinación. Además, se definen mecanismos de financiamiento y capitalización.
Metas
- Incrementar reservas/producción de al menos 10 años.
- Extracción de 1.8 Mbd.
- Desarrollar campos prioritarios.
- Aumentar producción de 43% de gasolina y 68% diésel.
- Disminución de la deuda 20.8% a 2030 2.
Financiamiento y capitalización
- Notas pre-capitalizadas por 12 mil mdd.
- Inversiones por 250 mil mdp.
- Al menos 50% de la inversión por banca de desarrollo.
3.2 Presupuesto futuro
Exploración y extracción
Se prevén 251 mmdp3, lo que representa una disminución de 8.05% respecto al presupuesto aprobado en 2025, aun cuando esta actividad es central para sostener la producción futura 4.
Refinación
El Plan estima recursos anuales en promedio de 17 mmdp hasta 2035, superior los 12 mil mdp ejercidos en la administración pasada dentro del Plan Nacional de Refinación5. Esto refleja una intención de ampliar gradualmente la inversión en este rubro 6.
Servicios personales
Se prevé un gasto de 111 mmdp, lo que representa un aumento de 4.2% en comparación con 2025. Sin embargo, este crecimiento contrasta con la proyección a partir de 2026, que estima un incremento de 1.1% anual.
Si bien el documento reconoce que la mayor parte de estos recursos provendrán del Presupuesto de Egresos de la Federación, también se anticipa que las inversiones apoyadas por la banca de desarrollo desempeñarán un papel importante para complementar la inversión, lo que subraya la dependencia de Pemex tanto de los recursos fiscales como del financiamiento público-privado para materializar sus metas estratégicas.
3.3 Balance financiero futuro
En el Plan Estratégico Pemex contempla desde 2025 hasta 2035 un balance positivo. Para 2025 y 2026, este será inferior al de lo siguientes años, los cuales son apoyados por transferencias. Sin embargo, al revisar el balance financiero presentado ante el Consejo de administración de Pemex estos presentan desde 2027 hasta 2031 resultados negativos (Pemex 2022, 2025a, 2025b).
4 Implicaciones de política pública
El Plan Estratégico 2025–2035 plantea que Pemex alcance una producción de 1.8 mbd y balances positivos, con la expectativa de dejar de recibir aportaciones del gobierno federal a partir de 2027. Sin embargo, los recursos contemplados para 2026 presentan discrepancias: una reducción de 8.05% en exploración y extracción, un aumento en refinación respecto a lo ejercido en la administración pasada, y un gasto en servicios personales. Estas diferencias ponen en duda la capacidad de Pemex para cumplir sus metas con los recursos previstos en el corto plazo.
Los mecanismos de financiamiento, como la participación de la banca de desarrollo, el FONADIN y las notas pre-capitalizadas, ofrecen alternativas para ampliar la capacidad de gasto más allá del presupuesto. No obstante, su diseño y ejecución serán determinantes, ya que, aunque no necesariamente se registren como deuda pública, sí implican compromisos para la Federación.
La mayor discrepancia se observa en el balance financiero: mientras el Plan Estratégico proyecta superávits durante todo el periodo, los escenarios presentados al Consejo de Administración anticipan déficits entre 2027 y 2031 (Pemex 2025a). Esto plantea la interrogante de si Pemex podrá operar sin apoyo federal a partir de 2027.
Soberania-energetica-WEB.pdf.
