Introducción
La presente revisión de indicadores de deuda subnacional incluye comparativos absolutos, per cápita, con respecto a PIB estatal y participaciones federales.
Este boletín muestra una fotografía en el tiempo sobre el estado que guarda la deuda subnacional en México. En el boletín se explica qué es la deuda subnacional, para luego explorar diferentes métricas empleadas en la actualidad para medir el nivel de endeudamiento. El boletín no busca establecer la superioridad de una métrica sobre otras, pero si trata de mostrar las ventajas y desventajas que éstas tienen entre sí.
Deuda subnacional
La deuda es un instrumento financiero que permite anticipar ingresos futuros; cuando se pide un crédito lo que en realidad se está haciendo es privilegiar el consumo el día de hoy a cambio de sacrificar consumo en el futuro. En muchas ocasiones el contraer deuda está plenamente justificado porque se espera que el uso de los recursos de la deuda el día de hoy genere rendimientos suficientes para pagarla el día de mañana. Sin embargo es importante señalar que, aunque los números de deuda entre entidades son fácilmente comparables, es necesario establecer que no toda la deuda es igual. No es lo mismo tener una deuda por haber financiado una autopista que tener deuda por pagar gastos de corto plazo.
A continuación se presenta información sobre la situación que guarda la deuda subnacional basada en datos que ha recabado la Secretaría de Hacienda y Crédito Público.
¿Qué estado es el más endeudado?
Para establecer cuál es el estado más endeudado se tiene que seleccionar una métrica según la cual se mide esto. Una de las más comunes es la de deuda total. La figura 1 muestra a los cinco estados que concentran 51.00% de la deuda subnacional en México. El Distrito Federal, Nuevo León, Estado de México, Veracruz y Coahuila representan más de la mitad de la deuda subnacional del país. Estos estados tienden a concentrar mucha población por lo que parte de su endeudamiento se puede explicar simplemente por su tamaño. Para controlar por esta importante variable se puede recurrir a un indicador de deuda por habitante. La lógica de ajustar la deuda por habitante es que a mayor población corresponde una mayor capacidad para absorber deuda.
La figura 2 muestra que, basados en la métrica de deuda por habitante, los estados más endeudados son Coahuila, Quintana Roo, Nuevo León, Chihuahua y el Distrito Federal. Coahuila tiene aproximadamente $11,906 pesos de deuda por cada hombre, mujer y niño que habita en el estado, seguido de Quintana Roo con $10,648, Nuevo León con $10,287, Chihuahua con $7,588 y el Distrito Federal con $6,587. Las demás entidades tienen menos de $5,953 pesos, que es menos de la mitad de la deuda por habitante que el estado más endeudado en este indicador. Cabe mencionar que el estado más endeudado en términos per cápita ha reducido su deuda desde nuestra última revisión, pero los estados que le siguen la han continuado incrementando
Si bien este indicador controla por tamaño de población, no controla por tamaño de economía. Para controlar esta variable se puede emplear el indicador de deuda total sobre producto interno bruto. La lógica de ajustar la deuda por PIB estatal es que a mayor PIB estatal corresponde una mayor capacidad para absorber deuda, pues existe un sector productivo para respaldarla.
La figura 3 muestra que los estados más endeudados después de considerar el tamaño de sus economías son -en orden de magnitud- Chihuahua, Coahuila, Nayarit, Quintana Roo y Chiapas con indicadores que van de 8.7 a 6.3% del total de su producto interno bruto. Esta métrica se puede argumentar que es imperfecta puesto que el tamaño de una economía estatal no está relacionado con el tamaño o capacidad de los gobiernos estatales de hacer frente a sus deudas.
El principal ingreso para la mayoría de los estados son las participaciones federales, por ello un último indicador de endeudamiento estatal comúnmente usado que se puede explorar en México es la proporción que representa la deuda con respecto a los ingresos vía participaciones federales.La figura 4 muestra que existen estados cuya deuda ha excedido el monto que reciben vía participaciones federales como lo son Coahuila, Quintana Roo, Nuevo León, Chihuahua, Veracruz, Nayarit, Distrito Federal y Michoacán. Este indicador, si bien es susceptible de variaciones por razones ajenas a los estados como serían los aumentos o disminuciones en participaciones federales. Pero es un indicador razonable de capacidad de pago, pues la mayoría de la deuda subnacional está ligada de alguna manera a este ingreso participado por el gobierno federal.
Conclusión
Responder a la pregunta ¿qué estado es el más endeudado en México? no es tan sencillo como pareciera a simple vista. La respuesta depende de que variable sea la más importante para quien está haciendo el análisis.
En este reporte en concreto se observa que los estados de Chihuahua y Veracruz han incrementado su deuda y han ascendido posiciones en varios de los indicadores aquí reportados. Por otro lado, estados como Coahuila y Nayarit han prácticamente congelado su deuda presentando variaciones marginales. Finalmente, estados como Campeche, Querétaro y Tlaxcala consistentemente aparecen con los menores niveles de endeudamiento a través de varias métricas.
Cabe destacar que existen entidades federativas que aparecen en los cinco más endeudados en más de una lista como Coahuila, Chihuahua, Nuevo León y Quintana Roo que aparecen entre los cinco más endeudados en tres de los cuatro indicadores. Igualmente, es importante señalar que internacionalmente no existe una métrica más aceptada o algún nivel a partir del cual un gobierno local se considera en problemas. Lo que existe son regulaciones diferentes en cada país; algunas más restrictivas que otras y parámetros recomendados por las agencias calificadoras.
